Mehr Spielraum für vertragliche Freiheit

Die europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA hat einen Code of Conduct für vom Emittenten bezahltes Research konsultiert. Da sich dieser Entwurf ausschließlich an französischen Vorbildern orientiert, regen wir an, freiwillige Wohlverhaltensregeln aus anderen Ländern ebenfalls zu berücksichtigen. Für Deutschland wären dies die Deutschen Grundsätze für Finanzresearch, die auch von der BaFin als „best practice“ anerkennt wurden. Außerdem empfehlen wir, den Code of Conduct möglichst flexibel zu halten, beispielsweise auf eine bestimmte Vergütungsstruktur zu verzichten.